Malgré un environnement économique et sécuritaire complexe, le groupe bancaire Mizrahi Tefahot affiche des résultats financiers historiques pour l’exercice 2025. Toutefois, derrière ces bénéfices record se dessinent des signaux plus nuancés : érosion de la rentabilité des fonds propres, réaction mitigée des marchés et incertitudes macroéconomiques persistantes en Israël. L’analyse de ces performances éclaire les dynamiques plus larges qui traversent aujourd’hui l’économie israélienne.
Des bénéfices records portés par la dynamique du crédit
Le groupe Mizrahi Tefahot a annoncé un bénéfice net annuel atteignant environ 5,63 milliards de shekels, un niveau sans précédent dans son histoire. Cette performance témoigne de la solidité structurelle de l’établissement, historiquement positionné comme un acteur majeur du financement immobilier et du crédit aux ménages.
La progression des revenus s’explique principalement par l’expansion continue du portefeuille de prêts, notamment dans le secteur hypothécaire, ainsi que par la hausse des marges d’intérêt. Dans un contexte de taux élevés, les banques bénéficient mécaniquement d’un élargissement de l’écart entre le coût des dépôts et les intérêts perçus sur les crédits.
Cette configuration a soutenu l’ensemble du secteur bancaire israélien au cours des deux dernières années.
En parallèle, les dépôts ont continué d’augmenter, traduisant une confiance relative des épargnants dans la stabilité du système financier national. Cette croissance bilancielle confirme la capacité du groupe à consolider sa position sur un marché hautement concurrentiel.
Une rentabilité en recul malgré la hausse des profits
Cependant, derrière ces chiffres impressionnants, certains indicateurs invitent à la prudence. Le rendement des capitaux propres (ROE) affiche un léger recul. Autrement dit, si le volume absolu des bénéfices progresse, la rentabilité rapportée aux fonds propres tend à se contracter.
Ce phénomène s’explique par plusieurs facteurs. D’une part, l’augmentation des exigences réglementaires en matière de capital, sous la supervision de la Banque d’Israël, conduit les établissements à renforcer leurs réserves.
D’autre part, la normalisation progressive des marges d’intérêt, après une période exceptionnelle liée à la hausse rapide des taux, pourrait peser sur les performances futures.
Les marchés financiers ont d’ailleurs réagi avec une certaine réserve.
À la Bourse de Tel Aviv, le titre a enregistré des fluctuations à la suite de la publication des résultats, signe que les investisseurs intègrent déjà les risques d’un ralentissement à moyen terme.
Un environnement macroéconomique contrasté
L’évolution des banques ne peut être dissociée du contexte macroéconomique global. L’économie israélienne a démontré, ces dernières décennies, une remarquable résilience, soutenue par un secteur technologique puissant, une démographie dynamique et une forte capacité d’innovation.
Néanmoins, l’année écoulée a été marquée par un ralentissement relatif de la croissance. Les tensions géopolitiques régionales, conjuguées à l’impact budgétaire des dépenses sécuritaires accrues, ont pesé sur les finances publiques. L’inflation, bien qu’en voie de modération, demeure un sujet de vigilance pour les autorités monétaires.
La Banque d’Israël a adopté une politique monétaire restrictive afin de contenir les pressions inflationnistes. Cette orientation, si elle a permis de stabiliser la monnaie et de freiner la hausse des prix, a également renchéri le coût du crédit pour les ménages et les entreprises.
À terme, un ralentissement de la demande de prêts pourrait affecter la dynamique bénéficiaire des établissements bancaires.
Le poids du secteur immobilier
Le marché immobilier constitue un pilier central du modèle économique des banques israéliennes, et en particulier de Mizrahi Tefahot. Or, la hausse prolongée des taux d’intérêt a entraîné un fléchissement des transactions et un allongement des délais de vente.
Si aucun effondrement brutal n’est observé, les risques d’ajustement progressif des prix demeurent présents. Dans ce contexte, les banques doivent renforcer leurs provisions pour créances douteuses, afin d’anticiper d’éventuelles difficultés de remboursement. Cette prudence comptable, bien que saine, pèse mécaniquement sur la rentabilité.
Entre solidité structurelle et incertitudes futures
Le système bancaire israélien reste néanmoins globalement robuste. Les ratios de solvabilité sont élevés, la supervision prudentielle rigoureuse et la digitalisation avancée des services financiers favorise la compétitivité.
Toutefois, plusieurs défis se profilent : évolution des taux directeurs, pression concurrentielle accrue des fintechs, éventuel ralentissement économique et volatilité géopolitique.
Dans ce contexte, la capacité des établissements à diversifier leurs sources de revenus et à optimiser leurs coûts opérationnels sera déterminante.
Les résultats 2025 de Mizrahi Tefahot illustrent ainsi un paradoxe : une performance historique qui s’inscrit dans un environnement plus incertain qu’il n’y paraît.
Les bénéfices records traduisent la vigueur passée du cycle bancaire, mais la prudence des investisseurs rappelle que la soutenabilité de ces niveaux dépendra de facteurs externes largement imprévisibles.
Une réussite sous surveillance
En définitive, les performances de Mizrahi Tefahot témoignent de la résilience du secteur bancaire israélien et de sa capacité d’adaptation dans un environnement complexe. Toutefois, la contraction relative de la rentabilité, les tensions macroéconomiques et les incertitudes géopolitiques invitent à une lecture nuancée.
L’économie israélienne conserve des fondamentaux solides, mais elle entre dans une phase de transition marquée par des arbitrages délicats entre stabilité financière, soutien à la croissance et maîtrise de l’inflation. Les banques, en première ligne, devront conjuguer prudence stratégique et innovation pour maintenir leur trajectoire de performance durable.
